Wall Street corrige nettement ce lundi, suite à la chute de Lehman Brothers , placé sous protection du chapitre 11, et sur des craintes relatives à l'assureur AIG . Le fait qu'un autre dossier brûlant du moment, Merrill Lynch , trouve une issue par contre favorable avec une OPA de 44 Mds$ de Bank of America , ne semble guère tempérer les humeurs de Wall Street ce jour. Il faut dire que les craintes sont grandes désormais, relatives à une crise systémique. Dans un tel contexte, les autorités américaines de la Fed vont renforcer l'accès à leurs fenêtres de crédit. Le Nasdaq Composite perd actuellement 0,76% à 2.244 pts et le DJIA abandonne 1,57% à 11.242 pts.

Afin d'endiguer la crise financière actuelle, dix grandes banques internationales dont six américaines ont mis en place et annoncé par ailleurs ce week-end un programme de financement de 70 Mds$ destiné à éviter toute panne de crédit. Bank of America, JP Morgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup, Merrill Lynch et Morgan Stanley font partie de ce programme, comme Barclays Plc, Deutsche Bank, Credit Suisse Group et UBS. Chacune apporte 7 Mds$ à la caisse commune d'urgence. D'autres établissements pourront prendre part ultérieurement à l'initiative, et tout participant ne pourra lever plus d'un tiers du montant total des engagements des différents intervenants.

La Fed de New York a dévoilé ce lundi son indice Empire State d'activité manufacturière régionale. L'étude indique que l'activité manufacturière de la zone de New York s'est affaiblie en septembre, l'indice des conditions générales d'activité glissant de 10 points, négatif désormais de -7,4. Les sous-indices des commandes nouvelles et des livraisons ont modestement augmenté et ont légèrement dépassé le zéro, ce qui indique tout de même de modestes expansions. Les indices relatifs à l'emploi actuel, par contre, ont été négatifs. Les indices de prix actuels et futurs, toujours élevés, ont cependant notablement régressé, particulièrement pour les prix payés. Les mesures futures d'activité n'ont pas grandement varié par rapport à août.

D'après la Fed ce lundi, la production industrielle des États-Unis a régressé de 1,1% en août et a été revue en baisse sur les mois de juin et juillet pour montrer de plus faibles gains de 0,2% et 0,1% respectivement. Le taux d'utilisation des capacités de production, pour sa part, a reculé à 78,7%.

Notons aussi que les opérateurs espèrent une réunion monétaire active de la Fed demain mardi, avec à la clé une possible baisse des taux. Jusqu'alors, le consensus des économistes était celui d'un statu quo monétaire, mais compte tenu du climat actuel de marché, la Fed pourrait donc baisser ses taux depuis un niveau de 2%.

VALEURS DU JOUR

Lehman (-95%). Alors que les investisseurs spéculaient encore vendredi sur diverses hypothèses de rachat à prix cassé de la banque d'affaires new-yorkaise Lehman Brothers par un grand acteur bancaire, Bank of America ou Barclays par exemple, Lehman annonce finalement ce lundi mettre un terme aux débats, puisque le Groupe s'inscrira sous protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites. Lehman n'aura donc pu profiter d'une offre convenable de ses confrères ou d'investisseurs stratégiques, pas plus d'ailleurs que du soutien des autorités américaines, qui avaient apporté des garanties dans le cas de l'effondrement de Bear Stearns, acquis par JP Morgan Chase.

Lehman Brothers , qui a accusé une perte estimée de 3,9 Mds$ sur son 3ème trimestre sur de nouvelles dépréciations massives, avait aussi révélé la semaine dernière des plans stratégiques qui n'avaient pas convaincu... et pour cause. La banque disait alors vouloir réduire amplement son exposition à l'immobilier, entendait faire coter ses opérations dans l'immobilier commercial, et céder la majeure partie de son unité de gestion d'investissement comprenant Neuberger Berman, prestigieux gestionnaire d'actifs. En fait, Lehman coupe court ce jour aux spéculations et confirme un "chapter 11" constituant la pire solution possible pour ses actionnaires et pour Wall Street dans son ensemble. Une solution qui fait ressurgir le spectre de la crise systémique aux États-Unis, compte tenu des implications pour d'autres intervenants liés de près ou de loin à la firme vieille de 158 ans. Lehman prévoit cependant de poursuivre ses opérations tout en explorant une cession de ses unités brokerage et gestion d'investissement et d'autres alternatives à sa portée. Après un week-end agité de négociations, les principaux prétendants au rachat de tout ou partie de la banque ont donc fait machine arrière. Lehman explique que l'inscription en faillite devant la Cour du District Sud de New York affectera la maison-mère Lehman Brothe rs Holdings, mais pas des filiales telles que Neuberger Berman, justement.

Bank of America (-15%). En pleine tempête financière dans le sillage de la faillite de Lehman Brothers, Bank of America, qui était perçu comme le repreneur le plus crédible de Lehman, a accepté plutôt l'acquisition d'une autre firme prestigieuse de Wall Street, Merrill Lynch, pour un montant voisin de 44 Mds$ auquel s'ajoutent 6 Mds$ consacrés au rachat d'options, titres convertibles et "restricted stocks". L'opération en actions valoriserait Merrill environ 29$ par titre, donnant naissance à un colosse financier sur le segment brokerage, dans la gestion de fortune et dans la banque d'investissement. D'après le Wall Street Journal, la Fed inquiète d'une nouvelle défaillance après Lehman Brothers, a encouragé le rachat de Merrill, autre dossier à risque.

Merrill Lynch (+25%). Selon les termes du deal décidé, Bank of America va échanger 0,8595 action pour un titre Merrill, ce qui représente un cours de 29$ selon le niveau de clôture de l'action BofA vendredi soir. Les Conseils d'administration des deux Groupes ont approuvé cette fusion majeure, soumise encore à l'approbation des régulateurs et aux votes des actionnaires. La finalisation du rapprochement est attendue au 1er trimestre 2009. Bank of America juge que cette transaction renforce les forces actuelles de l'établissement de Charlotte, Caroline du Nord, tout en en créant de nouvelles, notamment à l'international. D'ici 2012, 7 Mds$ d'économies avant imposition sont attendues. L'effet relutif sur le bénéfice par action de cette opération devrait se faire sentir en 2010. JC Flowers, que la rumeur associait à Bank of America dans le cadre d'une offre conjointe sur Lehman, a en fait conseillé BofA dans le rachat de Merrill, avec Fox-Pitt Kelton Cochran Caronia Waller.

AIG (-42%). Selon différentes sources de médias anglo-saxons ce lundi, l'assureur phare new-yorkais AIG serait actuellement à la recherche d'un crédit relais de 40 Mds$ auprès de la Fed américaine. D'après le New York Times, il n'est par ailleurs pas assuré que la Fed accède à la demande de l'assureur. Alors que Wall Street est secoué ce jour par le choc du chapitre 11 de Lehman Brothers, qui n'a pas obtenu justement de soutien des autorités américaines, l'avenir d'AIG semble aussi susciter les plus vives interrogations. En accédant rapidement à cette source de crédit, AIG pense éviter des dégradations d'agences de notations, d'après le NYT. Le Times ajoute qu'AIG ne réchapperait pas à une dégradation, alors que ses notes de crédit sont cruciales pour mener à bien ses activités. Le NYT donne trois jours de vie à l'assureur en cas de dégradation d'agence. Rappelons que Standard & Poor's a expliqué qu'il pourrait déclasser ses notes de crédit d'AIG si le Groupe ne prenait pas les mesures nécessaires.

AIG . Le Wall Street Journal expliquait pour sa part ce week-end qu'AIG étudiait une restructuration générale, le plan pouvant être présenté dès aujourd'hui. La cession des activités de leasing dans l'aérien et d'autres désinvestissements seraient donc potentiellement annoncés. AIG a confié évaluer toutes les options. Le WSJ explique de son côté que l'assureur entend lever plus de 10 Mds$. Problème majeur : l'action ne cesse de chuter en bourse de New York, avec un plongeon record de plus de 30% sur la seule journée de vendredi. Ceci obère d'autant plus la capacité du Groupe financier à lever des fonds sur le marché. AIG, frappé de plein fouet par la crise immobilière et de crédit US, et plus particulièrement par son exposition au segment des CDOs (collateralized debt obligations), a précisé que toutes les options étaient sur la table pour répondre à la situation actuelle.

Electronic Arts (-2%). Le californien Electronic Arts, géant des jeux vidéos, a donc annoncé hier dimanche mettre un terme aux discussions en vue d'une acquisition de son co mpatriote Take-Two Interactive Software. Alors qu'EA dit conserver une haute opinion concernant les équipes de création et les équipes produits de Take-Two, après avoir attentivement considéré l'opportunité d'acquérir le Groupe et les éléments d'analyse fournis par sa proie, EA a préféré s'en tenir là et ne pas effectuer de proposition d'acquisition. John Riccitiello, CEO d'EA, ajoute que son Groupe se dirige vers une année record avec 15 lancements de nouveaux jeux (dont "SPORE", "Dead Space" et "Mirror's Edge", et de nouveaux titres des Sims).